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联瑞新材客户空有“皮囊”真实性存疑 “科创”不足或依赖大股东

2019-11-12 22:03

2019年6月,江苏联瑞新资料股份有限公司(以下简称“联瑞新材”)被工信部认定为第一批专精特新“小伟人”企业。   披着“光环”的联瑞新材,反观其死后,或问题“缠身”。联瑞新材净利润演出“过山车”,客户或为“皮包”公司,其出售数据实在性存疑。在“科创”实力缺乏的状况下,联瑞新材核心技能的专利与或大股东的“迥然不同”,对其大股东的依托“可见一斑”,令人唏嘘不已。       一、净利润“坐过山车”,不缺钱反募资“补血”   坐落于江苏省连云港市的联瑞新材,曾为广东生益科技股份有限公司(以下简称“生益科技”)的控股子公司。2014年5月,生益科技将其所持联瑞新材的前身连云港东海硅微粉有限责任公司(以下简称“东海硅微粉”)36.36%的股权,转让给了李晓冬。   而2014年以来,联瑞新材的净利润增速呈“过山车”态势。   2014-2018年,联瑞新材的经营收入别离为1.25亿元、1.22亿元、1.54亿元、2.11亿元、2.78亿元,2015-2018年别离同比增加-2.37%、25.56%、37.31%、31.83%。   制图:《金证研》沪深资本组 数据来历:联瑞新材招股书   同期,联瑞新材的净利润别离为1,890.63万元、1,821.95万元、3,270.9万元、4,224.89万元、5,836.65万元,2015-2018年别离同比增加-3.63%、79.53%、29.17%、38.15%。   制图:《金证研》沪深资本组 数据来历:联瑞新材招股书   到了2019年上半年,联瑞新材完成的经营收入为1.45亿元,净利润为3,519.4万元。   在成绩体现不容乐观的状况下,联瑞新材拟征集资金2.85亿元,用于硅微粉出产基地建设项目、硅微粉出产线智能化晋级及产能扩建项目、高活动性高填充熔融硅微粉产能扩建项目、研制中心建设项目、弥补营运资金项目。   其间,联瑞新材拟运用征集资金2,500万元用于弥补营运资金,占拟募资总额的份额为8.78%。   而近年来,联瑞新材的资产负债率呈下滑趋势。   2016-2018年及2019年上半年,联瑞新材的资产负债率别离为33.36%、36.33%、22.77%、22.02%。   制图:《金证研》沪深资本组 数据来历:联瑞新材招股书   同期,联瑞新材的长期告贷别离为600万元、2,780万元、2,480万元、2,180万元;短期告贷别离为2,195.4万元、2,300万元、0元、0元;经营活动发生的现金流量净额别离为2,317.08万元、649.71万元、5,568.53万元、3,674.6万元;货币资金别离为3,487.07万元、2,011.51万元、8,712.96万元、7,380.88万元;利息支出别离191.25万元、-99.22万元、265.64万元、79.7万元,利息支出占净利润的比值别离为5.85%、-2.35%、4.55%、2.26%;现金分红别离为345万元、1,199.6万元、1,199.6万元、1,547.52万元;一年内到期的非活动负债别离为600万元、600万元、300万元、600万元。   制图:《金证研》沪深资本组 数据来历:联瑞新材招股书   这意味着,联瑞新材或并不缺钱,募资“补血”令人费解,而其出售数据的实在性问题,亦不容小觑。       二、客户空有“皮郛”,出售数据实在性存疑   值得注意的是,联瑞新材的客户社保人数为0,或为“皮包”公司。   据招股书,2017-2018年及2019年上半年,东莞东超新资料科技有限公司(以下简称“东超新材”)为联瑞新材的客户,联瑞新材向东超新材出售球形氧化铝粉、硅微粉,出售额别离为260.56万元、966.67万元、433.72万元。   而据东超新材官网,东超新材也出产球形氧化铝粉。可是,东超新材却又向联瑞新材收购球形氧化铝粉,令人匪夷所思。   且据商场监督办理局数据,2016-2018年,东超新材的社保人数别离为3人、8人、0人。   也就是说,2018年,联瑞新材向东超新材的出售额达近千万元,而东超新材的社保人数却为0人,或不具备供给如此规划订单的才能,联瑞新材的出售额实在性存疑。   而除了上述许多问题,联瑞新材科创实力缺乏的问题,亦值得重视。       三、超六成职工学历偏低,“科创”实力或缺乏   作为国家高新技能企业,联瑞新材的科创实力或存疑。   据招股书,到2019年6月30日,从学历分类来看职工构成,联瑞新材学历为中专及中专以下的职工占比为62.96%。   制图:《金证研》沪深资本组 数据来历:联瑞新材招股书   此外,联瑞新材研制费用占比低于同职业水平。   2016-2018年及2019年上半年,联瑞新材研制费用别离为712.53万元、827.32万元、1,055.55万元、627.39万元,占经营收入的份额别离为4.64%、3.92%、3.8%、4.32%。   比照同职业可比上市公司,江苏太平洋石英股份有限公司研制费用占经营收入的份额别离为2.96%、2.99%、3.48%、4.47%;湖北菲利华石英玻璃股份有限公司研制费用占经营收入的份额别离为5.63%、6.47%、6.64%、7.24%;山东国瓷功用资料股份有限公司研制费用占经营收入的份额别离为6.76%、6.08%、5.74%、6.39%。   据上述三家可比上市公司的数据,联瑞新材研制费用占经营收入份额的职业均值别离为5.11%、5.18%、5.29%、6.03%。   制图:《金证研》沪深资本组 数据来历:联瑞新材招股书   不只超六成的职工学历为中专及中专以下,研制费用占比低于同行,联瑞新材的“科创”实力或缺乏。       四、多项专利创造人由大股东派遣,核心技能或依托大股东   据《金证研》沪深资本组进一步研讨,支撑联瑞新材核心技能的多项专利,其专利创造人或由其大股东派遣。   据上交所数据,生益科技于1998年10月28日上市。到招股书签署日,即2019年10月28日,生益科技为联瑞新材的第二大股东,持股份额为31.02%。   制图:《金证研》沪深资本组 数据来历:联瑞新材招股书   据招股书,曹家凯、阮建军归于生益科技为保证股东利益,派遣至联瑞新材并担任联瑞新材的董事或高管。   揭露转让书及招股书显现,1995-2002年,阮建军上任于生益科技工艺部、出产分厂、技能中心、董事会办公室;2002-2014年8月任东海硅微粉的归纳办理部司理、质量办理体系代表、副总司理、董事等职务;2014年8月至2018年6月,任联瑞新材董事;2018年6月从联瑞新材离任后,依然为生益科技的职工。   制图:《金证研》沪深资本组 数据来历:联瑞新材揭露转让书及招股书   据招股书,阮建军在担任联瑞新材董事期间为生益科技的职工,与生益科技存在劳动合同联系。   别的,1996年7月至2003年4月,曹家凯历任生益科技工艺员、工段长、工头、工艺主管;2003年5月至2014年7月,任东海硅微粉技能质量部副司理、制造一部司理、品管部司理、技能部司理、副总司理、董事等职务;2014年8月至今任联瑞新材董事、副总司理、技能中心司理。   且招股书显现,联瑞新材核心技能对应的专利,包含电子级低热膨胀系数覆铜板用超细硅微粉的出产办法、轿车蜂窝陶瓷载体用超细熔融硅微粉的制备办法、大规划集成电路基板用电子级超细E-玻璃粉的制备办法、防粘连硅微粉球化煅烧炉的膛壁冷却设备、均匀携料可球化煅烧超细硅微粉的喷嘴设备、二氧化硅粉体立式火焰球化煅烧炉、一种干式超细粉体除铁设备等专利。   据国家知识产权局数据,上述7个专利均由阮建军参加创造。   据招股书,联瑞新材核心技能对应的专利,包含一种具有低的热膨胀系数的覆金属箔板中的填料及其制备办法、一种具有好的绝缘性的覆金属箔板中的填料及其制备办法、一种石英资料电导率的检测办法、一种圆角结晶硅微粉的制备办法、一种窄散布熔融硅微粉的制备办法、高端覆铜板用球形二氧化硅微粉的制备办法、一种用于球形硅微粉的螺旋给料设备。   无独有偶,据国家知识产权局数据,上述7个专利均由曹家凯参加创造。   与此一起,到招股书签署日,即2019年10月28日,联瑞新材共有18项创造专利,且由上述专利参加创造人的状况不难发现,其间有9项由曹家凯或阮建军参加创造。   不只多项核心技能的专利创造人或由大股东派遣,其专利内容与大股东的简直共同的问题,相同不容小觑。       五、支撑核心技能的专利,与大股东“相同”或非偶尔   事实上,支撑联瑞新材核心技能的专利,或包含在生益科技的专利中。   据招股书,联瑞新材核心技能之一质料优选及配方技能,对应的专利包含“一种具有低的热膨胀系数的覆金属箔板中的填料及其制备办法专利”。   据国家知识产权局数据,上述专利是联瑞新材于2013年7月2日请求的。   此专利的创造的意图在于,针对现在运用硅微粉填料制造覆金属箔板后,热膨胀系数较大的问题,供给一种复合二氧化硅无定形共熔物粉体填料。该创造供给的填料复合二氧化硅共熔物粉体不只了改进电子基板的加工性,一起使制得的覆金属箔板具有较低的热膨胀系数。   与此一起,生益科技也于2013年7月2日,请求了一种热膨胀系数低的热固性树脂组合物、预浸料及覆金属箔板专利。   此创造的意图在于,针对现在运用的树脂液制造覆金属箔板后热膨胀系数较大的问题,供给一种热固性树脂组合物。该创造供给的热固性树脂组合物不只了改进电子基板的加工性,一起使制得的覆金属箔板具有较低的热膨胀系数。   其间,一种覆金属箔板用热固性组合物,含有的组分包含:热固性树脂、固化剂、促进剂、复合二氧化硅无定形共熔物粉体等。   值得注意的是,生益科技专利供给的热固性树脂组合物,是经过参加复合二氧化硅无定形共熔物粉体填料,使得制得的覆金属箔板具有较低的热膨胀系数。   而风趣的是,联瑞新材专利中的复合二氧化硅无定形共熔物粉体填料,与生益科技专利创造中的复合二氧化硅无定形共熔物粉体填料,两边的按分量百分比共同。   据国家知识产权局数据,生益科技的一种热膨胀系数低的热固性树脂组合物、预浸料及覆金属箔板专利中,复合二氧化硅无定形共熔物粉体,按分量百分比含有以下组分:二氧化硅57~70wt%,例如为58wt%、61wt%、64wt%、68wt%、69wt%等,三氧化二铝15~35wt%,例如为16wt%、19wt%、22wt%、26wt%、29wt%、32wt%、34wt%等,氧化镁+氧化钙≤40wt%,例如为6wt%、8wt%、10wt%、14wt%、16wt%、18wt%、22wt%、26wt%、29wt%、32wt%、34wt%等,氧化钠+氧化钾+氧化锂≤2wt%,例如为0.1wt%、0.5wt%、0.8wt%、1.1wt%、1.3wt%、1.6wt%、1.8wt%、1.95wt%等。   而联瑞新材的一种具有低的热膨胀系数的覆金属箔板中的填料及其制备办法专利中,选用的技能计划包含了一种覆金属箔板中的复合二氧化硅无定形共熔物粉体填料,按分量百分比含有以下组分:二氧化硅57~70wt%,例如为58wt%、61wt%、64wt%、68wt%、69wt%等,三氧化二铝15~35wt%,例如为16wt%、19wt%、22wt%、26wt%、29wt%、32wt%、34wt%等,氧化镁+氧化钙≤40wt%,例如为6wt%、8wt%、10wt%、14wt%、16wt%、18wt%、22wt%、26wt%、29wt%、32wt%、34wt%等,氧化钠+氧化钾+氧化锂≤2wt%,例如为0.1wt%、0.5wt%、0.8wt%、1.1wt%、1.3wt%、1.6wt%、1.8wt%、1.95wt%等。   制图:《金证研》沪深资本组 数据来历:国家知识产权局   不只如此,生益科技一种热膨胀系数低的热固性树脂组合物、预浸料及覆金属箔板专利的详细施行办法为:施行例1填料A1-A4的制备、施行例2树脂组合物的制备、施行例3使用本创造制得的填料和对份额制得的填料制备覆铜箔板、施行例4对覆铜箔层压板进行功能测验。   制图:《金证研》沪深资本组 数据来历:国家知识产权局   而联瑞新材一种具有低的热膨胀系数的覆金属箔板中的填料及其制备办法专利的详细施行办法也别离为:施行例1填料A1-A4的制备、施行例2树脂组合物的制备、施行例3使用本创造制得的填料和对份额制得的填料制备覆铜箔板、施行例4对覆铜箔层压板进行功能测验,与生益科技的专利根本共同。   制图:《金证研》沪深资本组 数据来历:国家知识产权局   上述种种迹象表明,联瑞新材的核心技能或依托其大股东生益科技。   竭泽而渔,岂不取得,而下一年无鱼。成绩增加显“疲态”、客户或为“皮包”公司、科创实力或缺乏等问题,联瑞新材未来怎么保证其生长才能?仍是未知数。   免责声明:   咱们尊重每一位作者的著作,本网发布、转载的内容,仅供信息共享和服务读者,不构成对任何人的任何出资主张。若触及内容版权问题,请及时与咱们取得联系,咱们将第一时间处理,感谢。   东海硅微粉 东超新材 生益科技 联瑞新材 阮建军